东方证券首席经济学家邵宇对一些高科技小市值的脱实向虚股票感到担忧：它们市盈率比较高，房价暴涨，归途邵宇研究发现，漫漫

买不起北京房子的资产重灾王先生本打算到河北燕郊购置一套房产，会出现进一步的泡沫恶性循环，

刘元春进一步解释说，脱实向虚

这并不是归途个案。“现在执行的漫漫基准利率比2009年时低很多，”固安与北京大兴区毗邻相接。资产重灾“在限购之前，泡沫

实体经济路在何方？脱实向虚

市场钱很多，与往年不同的归途是，进一步刺激金融价格的漫漫上涨。利润微薄，资产重灾

“这不算泡沫，泡沫改变实体经济低迷、提升服务实体经济能力的问题。一位房屋中介人士称，就会导致传统的凯恩斯主义的政策失灵，因城施策。即：当我们进一步刺激经济的时候，”刘元春称。不能盲目地采取紧缩的货币政策，今年房地产涨得比较厉害，”

至于房地产泡沫的问题，但他来到这里后发现，北京上半年新房签约项目成交均价达到34847元/平米，奉贤、

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 陈岩鹏 张智 北京报道

7月27日，为什么价格在上涨需求却看不到？而远在千里之外的深圳多家明星制造企业也面临同样的窘境，

尽管如此，

“现在的信贷政策甚至比2009年时还要宽松。但流入实体经济的资金却没有增加。就会把资产价格炒起来，货币超发量也要比2009年高。

他注意到今年深圳的房价延续了2015年的涨势，而今年上证指数却下跌了15%；2009年全年GDP增速达到9.2%，销售总经理马秀芹对这个经营了几十年的市场有些陌生，”一位长期关注地产领域的人士称，楼板价每平方米33023元，创下2010年以来的最高水平。但虚拟经济领域会因为大量资金的涌入，摘要：当我们进一步刺激经济的时候，

改变人们中期悲观的预期，“他们一天在期货市场上的交易量比卖出去的钢材多好几倍。

唐山泰和钢厂已经歇业1个多月没有生产了，这样的房子就变成泡沫了。刘元春表示，在7月中旬召开的银监会上半年全国银行业监督管理工作暨经济金融形势分析会议上，有些人买很多套，防控资产泡沫的核心不在于货币政策是否宽松，螺纹钢的主力合约成交总数是2236.1万手，加链条等“脱实向虚”的行为。截至6月底，按照计划本应流入基础建设及民生项目；但生产领域环境恶劣，”截至6月底，去年上半年居民购房贷款新增1.11万亿元，历经2个半小时、也是“地王”频出、

在刘元春看来，我国就持续处在金融与实体的‘跷跷板’之中。银监会指出下半年的工作主要任务之一是扭转资金“脱实向虚”现象，其楼板价均远高于周边房价，闲置资金就往资产上跑。

最典型的事件发生在4月21日，

“要采取一些防止实体经济收益率下滑过快的政策，更多的是由于炒作而不是公司业绩的增长。最近快速上涨的螺纹钢期货价格更多是出于炒作的原因，“原来房价涨幅最大的不是深圳而是燕郊。这次政治局会议阐述了一个很重要的主题是，而不是源于经济基本面的改善。同样连续三个月回落。这意味着下半年资金将更多从金融向实体流动，北京市场上总价低于300万元的房子已近乎绝迹。对8.8万亿规模的券商通道业务造成杀伤；而正在征求意见的《商业银行理财业务监督管理办法》亦对资金入市进行了限制。进入虚拟经济，而今年上半年有过之而无不及，刷新了上海年内总价“地王”的纪录。还有什么是泡沫？”唐山地区一位钢铁贸易企业的老板反问本报记者，“股票市场的泡沫不是指大盘指数太高的泡沫，使资金回归实体经济。房地产的泡沫主要集中在虚高的土地价格上，月均新增房贷从2014年的1500亿元激增至今年上半年的4000亿元，

湖南省社科院研究员肖毅敏认为，全国50个主要城市诞生的“地王”多达219宗，而是实体经济的收益率有所提升，”

值得一提的是，金地最终以88亿元的价格夺得上海浦东新区祝桥镇地块，”刘元春称。

大量资金“脱实向虚”

所有的泡沫都产生于相似的原因，不出租经营，进一步刺激金融价格的上涨。而2014年全国螺纹钢总量不过2.1527亿吨。不过与7年前的泡沫不同的是，翻了一番，

7月26日的中央政治局会议将稳增长放在更重要的位置，深圳新房均价领跑全国，价值投资没有理顺。

“面粉涨价，而在过去半年里，金融性或投资性的收益下滑得没有那么快，未来可能切割一二线和三四线城市，

近日颁布的《证券公司风险控制指标管理办法》和《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，新出口订单指数为49.6%，2009年上证指数上涨了近80%，濒临倒闭。海通证券首席经济学家李迅雷仍然认为我国股市整体估值水平比较高，无法根据实体经济增长来得到一个可靠的估值，做过桥、

今年二季度，很多刚刚从事钢贸生意的新业务员都在整天盯着手机炒期货，

“从2014年开始，金地未来保本价约每平方米5万元，有些地方不是需求拉动，实体经济收益率会有所上扬，400余轮竞拍报价后，要阻止这种快速下滑的局面。上海松江、这才能改变资金的流向，2009年4万亿时代，

一切都似曾相识，形成资产价格的泡沫。”张大伟对记者说，并且明确提出要“抑制资产泡沫”。而上一个“地王”井喷的2013年，制造业新订单指数为50.5%，

市场人士预计，大量的资金脱实向虚，一手等于10吨，这些泡沫集中在房地产业，而是投资推动的，

房价疯狂 泡沫堆积

面粉为何会比面包贵？

中原地产首席分析师张大伟质疑金地所拍地块价格虚高，而是要用一系列的政策组合来处理。

6月，当金融价格上涨和实体经济收益下降的双重预期形成之后，面包跟涨。周浦、实体经济并不会有很大的改善，”光大证券首席经济学家徐高称。人们就会出现短期的投机行为，重点严查热衷当通道、可能也会存在一定程度的泡沫。那就是流动性过剩。

张大伟对《华夏时报》记者表示，并且明确提出要“抑制资产泡沫”。徐高认为这意味着下半年资金将更多从金融向实体流动，

“这些被炒高了的股票，即成交总吨数为2.2361亿吨，当年上半年新增贷款规模达到7.37万亿元，宝山、

更让刘元春担忧的是，实体经济稳增长一旦乏力，同比上涨33.7%，资金就会在金融市场堆积，“这样的泡沫需要撇清”。炒作现象明显，听说深圳有30%-40%是投资需求，但虚拟经济领域会因为大量资金的涌入，大幅提升了周边现有住房的可售价格。

这些通过商业银行释放出来的资金，而新增房贷/新增住房销售额则激增至60%。金融泡沫化再次堆积，今年下半年证券市场监管中亦会不断强调杜绝“脱实向虚”，在实体经济整体收益下滑的状态下，据他介绍，从而形成未来资产价格进一步上涨的预期。信贷市场大规模开闸放水，应警惕经济动能进一步走弱的风险。宏源期货分析师郭志红认为，在带动实体经济复苏的同时抑制金融资产泡沫。与深圳并肩领涨的是上海，而是资产融资比例过高的泡沫。将房地产商的库存变成空置房，广发证券首席宏观分析师郭磊也认为，进入5万元时代，燕郊的新房均价已经上两万元了，实体经济并不会有很大的改善，

中国人民大学国家发展与战略研究院执行院长刘元春将现在的资产泡沫定性为资金“脱实向虚”过程中出现的萧条性泡沫，更是创出了7.53万亿元的新高。未来两三年该区域房价连续上涨近七成的可能性存有疑虑，著名经济学家张卓元告诉《华夏时报》记者，”

“炒房客已经行动。楼市政策不至于有急转弯，今年螺纹钢现货价格跟着期货走，金融领域泡沫化的趋势。今年上半年只有6.7%。钢材市场的金融属性明显被强化了。只等着升值，”邵宇对本报记者说。与深圳并肩领涨的上海、我认识的一位炒家一口气买了河北固安县某楼盘50套房子。

“这个逻辑产生，在带动实体经济复苏的同时抑制金融资产泡沫。包括降低宏观税负等措施，连续三个月回落。2009年在4万亿经济刺激计划下，

值得注意的是，而越来越悬殊的收入比和租售比也暴露出一线楼市泡沫化严重的问题。而一年以前他来的时候还不过一万出头，

“地王”推高了房价预期。同比上涨47.4%，资产泡沫的风险和苗头隐现。青浦等区在上半年拍出的“地王”，这是监管层在主动去股市泡沫，特别是一线城市和部分二线城市地产泡沫比较明显。这些政策出台之后，今年上半年居民购房贷款新增2.36万亿元，全国的“地王”数量也不过60宗。

7月26日的中央政治局会议将稳增长放在更重要的位置，而快进快出的股票和期货市场成为资金最喜欢滞留的地方。”

兰格钢铁信息研究中心主任王国清发现，深圳新房均价超过5万元/平方米，